SMM, ngày 28 tháng 11: Gần đây, giá kẽm đã tăng vọt với dòng tiền đầu cơ mạnh mẽ, đạt được chuỗi ba ngày tăng giá và phá vỡ mức cao mới trong năm. Hợp đồng được giao dịch nhiều nhất đạt 25.860 nhân dân tệ/tấn, tăng gần 3%. Với hiệu suất mạnh mẽ như vậy của giá kẽm, các yếu tố cơ bản như thế nào?
Về phía cung, với sự gia tăng lượng hàng tồn kho tại cảng tinh quặng kẽm và sự sụt giảm sản lượng của lò luyện trong quý 3, nguồn cung quặng khan hiếm đã được cải thiện phần nào. TC hàng tháng đã tăng nhẹ từ mức thấp lịch sử là 1.400 nhân dân tệ/tấn (hàm lượng kim loại) lên 1.600 nhân dân tệ/tấn (hàm lượng kim loại). Mặc dù có kỳ vọng về việc sản lượng tại các mỏ ở nước ngoài sẽ tăng trong dài hạn, nhưng khối lượng chảy vào thị trường trong nước năm nay là hạn chế. Cùng với tác động của mùa đông ở phía bắc trong quý 4, sản lượng khai thác trong nước đã giảm. Trong bối cảnh dự trữ vào mùa đông, nguồn cung quặng nói chung vẫn khan hiếm. Đối với sản lượng lò luyện, mặc dù có sự gia tăng trong quý 4, nhưng vẫn ở mức thấp lịch sử khoảng 500.000 tấn, tạo ra đáy hỗ trợ cho giá kẽm.
Về phía cầu, cuối quý 4 thường là thời điểm thấp điểm tiêu thụ, nhưng mức tiêu thụ trong nước gần đây có phần tốt hơn dự kiến. Trong lĩnh vực mạ kẽm, các đơn hàng xuất khẩu đã tăng do dự đoán về việc điều chỉnh thuế quan, và các đơn hàng cột đèn đường và thanh giằng từ các quốc gia như Nhật Bản và Úc cũng tăng do chu kỳ giao hàng của dự án. Ngoài ra, một số thương nhân trong nước đã tích trữ do kỳ vọng giá tăng, dẫn đến việc mua ống mạ kẽm tăng. Các đơn hàng ống vuông cũng tăng do hoàn thành các dự án phía bắc và mùa cao điểm của nhà kính nông nghiệp, với sự cải thiện nhẹ về tỷ lệ hoạt động chung. Hơn nữa, hợp kim kẽm đúc khuôn cũng chứng kiến tình trạng “vội vã xuất khẩu” gần đây, với các đơn hàng ở nước ngoài được tích trữ trước, hoạt động tốt hơn dự kiến.
Về mặt hàng tồn kho, sau thời gian giao hàng, hàng tồn kho xã hội nhanh chóng giảm gần 20.000 tấn xuống còn dưới 110.000 tấn. Nhìn chung, việc thanh lý hàng tồn kho diễn ra tốt và kỳ vọng tiêu thụ của thị trường đã được củng cố. Nếu các nhà máy luyện kim không giao hàng kịp thời, hàng tồn kho xã hội có thể tiếp tục giảm. Tuy nhiên, theo SMM, việc thanh lý hàng tồn kho quy mô lớn một phần là do việc chuyển giao hàng tồn kho theo khu vực và mặc dù hàng tồn kho đã giảm nhưng vẫn ở mức cao nhất trong ba năm.
Ngoài ra, khi giá kẽm tăng trên 26.000 nhân dân tệ/tấn, cùng với chênh lệch giá giữa các hợp đồng gần tháng tăng trở lại lên 400-500 nhân dân tệ/tấn, các giao dịch hàng hóa giao ngay đã bị kìm hãm phần nào. Sự nhiệt tình mua hàng của các doanh nghiệp hạ nguồn đã giảm đáng kể và các đơn đặt hàng của người dùng cuối cũng giảm. Với việc giá kẽm tăng, lợi nhuận của nhà máy luyện kim nói chung đã tăng và với việc mở cửa nhập khẩu không liên tục vào giữa tháng 11, lượng kẽm tinh chế nhập khẩu vào tháng 12 dự kiến sẽ vẫn ở mức cao. Nguồn cung thỏi kẽm có thể tăng và với nguồn cung tăng và nhu cầu giảm, hàng tồn kho có thể tích tụ, điều này sẽ kìm hãm giá kẽm.
Tóm lại, đợt tăng giá kẽm gần đây là do các quỹ đầu cơ mạnh thúc đẩy, với các vị thế tăng hơn 80.000 lô. Mặc dù giá kẽm đã đạt trên 26.000 nhân dân tệ/tấn, nhưng các yếu tố cơ bản vẫn cung cấp hỗ trợ chung yếu. Trong tương lai, cần chú ý đến rủi ro vĩ mô và hiệu suất quỹ.